如果只能用一句话来表述所有，我必须要用炒股养家前辈的这一句：**“买入机会，卖出风险”**。这整篇文章，几乎都是这句话的注脚。仔细一样，这是一句正确的废话。再仔细一想，这是交易的试金石： - 买入机会。 - 当前我是在买入机会吗？ - 这个是真的机会吗？支撑它的逻辑是什么，有多强？ - 为了这个机会，我要冒多大的风险？ - 这个机会的回报上限在哪里？ - 卖出风险。 - 现在风险处于什么水平？有提升吗？有下降吗？ - 我是如何衡量风险的？ - 现在的风险，还支撑当前的交易吗？ - 当前的风险水平，对于预期回报来说，是否合适？ - 我接下来要如何控制风险？ 下面提到的诸多内容，是要综合在一起看的。一个想法，往往要和另外一个想法配合，才能体现出完整的价值。 单一思路，往往不够全面。综合起来，才能形成一个完整的交易系统。 ## 0 股市的乐趣（对比上班） 作为一种数值分析的艺术，炒股的好玩的点在于： | 序号 | 炒股 | 上班 | | --- | ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | | （1） | 及时反馈。<br>- 正确与否，在盈利上一目了然。<br>- 交易周期结束，即可获得反馈。 | 缺乏真实反馈。<br>- 只有考评，没有反馈。<br>- 考评和个人技能相关性不强，太多“场外因素”。<br>- 反馈周期上，甚至可能周期实效，做无用功。 | | （2） | 独立自主 | 合作共赢 | | （3） | 容易扩大胜利果实<br>- 正确经验容易复制。<br>- 允许 scale-up（加筹码） 和 scale-out（加标的）。筹码丰俭由人，标的任君挑选；<br>- 允许上杠杆。<br>- 小散扩大胜利果实，可以获得较好的收益，同时不太容易遭遇对手的压力，因为市场空间对个体来说足够大。 | 不容易扩大胜利果实<br>- 个体经验不可复制。<br>- scale-up 和 scale-out 的主动权可能不在自己这里。<br>- 上杠杆的可能性较小。<br>- 有较大较好市场空间的地方，很快就有竞争对手出现。公司的份额划分到个体身上时，微乎其微。 | | （4） | 和市场博弈 | 和人博弈（大部分人的工作） | | （5） | 混沌系统<br>- 不可证实和不可证伪；<br>- 和不确定性做朋友。 | 官僚系统，或者弱系统、无系统 | | （6） | 一种不确定性的艺术。<br>拥抱不确定性，接受它，顺从它。<br>和冲浪类似，在变化中找方向，找潮头。 | 数据科学类的工作，在工业应用里，追求的是确定性。业务甲方需要的是可解释。 | | | | | ## 1 投资基本原则 #### （1）不要亏钱。 - 心理暗示。 - 看似废话，是一种自我心理暗示，心理上保持警惕。含义是多层次的： - 对潜在亏损和造成亏损的可能性（风险）的高度敏感和警惕； - 在潜在收益的可能性面前，保持冷静，要知道这这是可能，而非必然； - 在亏损扩大之前，要及时制止和控制损失。 - 如果对亏钱感到无所谓，那么就更容易亏钱。因为你可能欣欣然地进行了高风险高错误概率的操作，而不知，还在期待一击即中（典型的新手心态）。 - 风险警惕。 - 保护筹码。 - 反过来说，就是要保护好自己的本金。只有筹码，才有机会上桌，只有在牌桌上，才可能有机会；只有一直在牌桌上不下桌，才可能持续精进投资技能。 - 提升胜率。 - 对亏损的可能保持敏感，复盘错误操作，提升规避错误的能力，降低错误操作的数量，相当于提升了正确操作的数量，提升胜率。 - 新手，研究得到正确的盈利策略的可能性是低的。一时间正确的策略，也会因条件变化，而失效。参考“盈亏同源”。规避错误，相对而言是容易的。 #### （2）纯粹理性。 - 交易策略。 - 炒股的具体行为，不单单是买进卖出，而是寻找合适的交易策略。 - 好的交易策略，是理性的产物。 - 新手阶段，没有形成有逻辑交易策略，容易陷入“臆想”，“我认为这个股票会上涨到XX”，“我认为这个股票会在XX到XX之间波动”。不要把猜测，当成了预测。 - 交易机器。 - 能盈利的交易策略，需要客观理性的执行。只有严格地执行策略，才能客观准确地评价策略。 - 规避人的心理因素。在实盘的时候，把自己当作一台无情的交易机器，去执行交易策略。 - 特别是在止盈和止损的时候，容易产生贪心、不舍等心理。 - 交易心理。见“交易心理” ## 2 股市收益的来源 ### 收益的本质 -- 风险补偿 - 风险 vs 收益 - 风险和收益，可能并不好说是正相关的。但在默认情况（无内幕，无寻租等）下，可以认为获得更高收益，总是要承当更高的风险。 - 持有现金、固收等，无风险（或者视同无风险）。 - 风险补偿 - 开仓买入，就是承担风险，换取收益。 - 继续持仓，也是承担风险，收益波动。 - 卖出平仓，就是规避风险，锁定收益。 - 客观地讲，收益是中性的词汇。收益可能是负的，可能是正的，也可能是0。只是投资者潜在得希望获得正收益，心理上默认收益是正数，负数就是亏损。 - 所以，使用 夏普比率（Sharpe Ratio）对比多项投资的收益表现。 ##### 盈亏同源 - 粗略地说，盈利和亏损的原因是相同的。 - 一直给你带来正收益的策略，也可能失效，反而造成了亏损。 - 因策略有自己的适用场景，当环境条件变化时，策略可能失效。 - 即，不存在一直能赚钱的方法。 - 即，确定性是不存在的。不确定性是永存的。要和不确定性做朋友。 - 即，风险只有高低之分，不可能完全消除。 ### 收益的来源 #### 收益的构成（收益的来源，一） - 总收益 = 市场收益 Beta + 超额收益 Alpha + 残差收益 Gama - Beta 市场收益。市场整体的涨幅。 - 比如，上证指数在24年9月初低至2800左右，在最近一年的时间内，逐步攀升到3900附近。某只中证1000ETF，在24年9月份价格在1.7元左右，买入后不要做任何操作，最近一年随着指数涨到3.1元左右，涨幅接近 82.4%。这个例子比较理想化，但大意如此。市场环境好的时候，几乎所有人都在赚钱，这是市场收益beta的功效。有人多有人少，这就是超额收益 alpha 的功效了。 - Alpha 超额收益。投资者选择标的、择时买卖等主动行为带来的收益。 - 继续上面的例子，在相同的时间范围内，我买入了一支创业板50ETF，也持有了一年，近一年的涨幅是 77%，我另外在25年2月份买入了上面那支中证1000ETF，又在4月以4%的亏损卖出。收益率上，我至少比上面的 beta 少赚 82.4% - 77% = 5.4%，即我的超额收益相对于市场是 -5.4%。这个例子，不够严谨，对比的是两个ETF，这取决于个人选择的“市场”和“标的”的具体内容，但大意如此。 - Gama 残差收益。不太能从上面两个角度解释的收益，大多是市场短期波动造成的。 - 比如，某只股票，非业绩因素的，突发的短期波动，比如突发的大量卖出，造成股价的短时间下跌，过了几个小时或者几个交易日后，股价恢复到之前水平。著名案例，日本JCom公司错误价格下单，前几年上海某当红楼盘验资，一些股票那几日出现大量卖盘。 小结 目前阶段的我，尽量不错过 beta，努力获得 alpha，对 gama 保持开放看戏心态。 #### 零和博弈（收益的来源，二） - 理论上讲，股价的长期走势，是由公司的业绩支撑的，股市不是零和游戏。 - 在某地股市的实践中，作为散户，又期望短期获得超过股市整体涨幅的我，总是在参与零和游戏。 - 逻辑上说，只要投资人期望的收益水平，高于市场整体收益，他必然地参与到零和博弈中了。他获得的超额收益，就是其他人的亏损。 - 粗暴地说。炒股（短期），就是参与零和游戏。投资股票（长期），则是参加正和游戏。 ### 收益的衡量 在讨论如何获得更大收益之前，先准备好衡量收益的尺子。 ##### 收益率 - 收益率 $R = (P_o - P_i) / P_i$ - 买入的价格 $P_i$ ，卖出的价格 $P_o$ - 年化收益率 - 对比策略之间的收益，应该采用收益率，而非收益额。不同时长的投资对比，可以对比年化收益率。小学数学，不用过多解释。 ##### 最大回撤率 - 回撤率。某个时间节点往后，产品净值走到最低点时，收益率的回撤幅度。 - 最大回撤率。该时间段内，回撤率的最大值 - $MDD = max((P_p - P_l)/P_p)$ - 极大值 $P_p$，极大值过后的最小值 $P_l$ - 同样收益率大小的两个产品，最大回撤较小的，收益率更稳定，持有体验更好。 ##### 夏普比率 Sharpe Ratio - 简单说，投资者额外承受的每一单位风险所获得的额外收益。 - 又叫做，报酬－波动性比率 (reward-to-variability ratio) - 短期操作的话，不太需要看最大回撤和夏普比率。 ### 策略的收益的衡量：胜率和赔率（盈亏比） ##### 胜率 同一个策略，多次使用，其中成功获利的次数的占比。 $WinRate = WinTranTimes/AllTranTimes$ ##### 赔率（盈亏比） 同一个策略，多次使用，盈利的次数里的平均收益，和亏损的次数里的平均亏损的比例。 也叫盈亏比。 $Odds = AvgWin/AvgLoss$ ### 如何提升收益，其一 ##### 提升赔率优先于提升胜率 直觉上看，提升收益主要在三个方面：策略盈利的可能性更高一些，策略盈利时多赚一些，策略亏损的时候少亏一些。这三个刚好对应前面的 WinRate，AvgWin 和 AvgLoss。 将他们写到一个公式里。 $ 总收益 TotalWin = WinRate * AvgWin - (1 - WinRate) * AvgLoss $ $ TotalWin = (WinRate*(1+Odds)-1) * AvgLoss $ 那么他们三个有优先顺序吗？即，如果我能力有限，只能提升其中一项技能，我应该优先提升哪一个呢？ 假如我们是某种随机的机器，我们当前的策略的胜率是0.5，即赚一次赔一次；赔率是1，即赚的和赔的一样多。代入公式得到 $0*AvgLoss$ ，得到 0，确实是一个纯随机的策略。此处的 AvgLoss 我们用的是收益率，而不是金额。 注意到公式里 AvgLoss 是单独的一个乘数（当然会影响 Odds）。我们应该可以将其视为一个常数，而将赔率视为一个变量。在数学上这不合理。但在实际操作上，我们总是可以在亏损到某个特定的比率时，全部止损卖出，控制住 AvgLoss，而在盈利的时候，视情况而定，博取更大的 AvgWin。在“止损”那一节里，我们说“盈利理论上是无限的，损失是有限的”，这就是其中的一个含义。 如果想要提升策略的综合收益，我们可以改进策略，提升胜率，也可以改进我们的卖出策略，赚的时候多赚一些，赔的时候少赔一些，提升赔率。 先做一下简单测算，看看要将综合收益提升到相同的水平，分别要做什么。 在下面的图中，提升WinRate的方案，每次设法让WinRate提升 0.025；提升Odds的方案，每次设法让Odds提升0.1。这样两个方案的综合收益提升的速度是一样的。从数值上看，好像提升WinRate的效果更加明显。毕竟这两个都是无单位的比率。 ![[复盘-交易截止20250930-方法论总结20251012155402.png]] 结合实际，我们已经将策略的成功概率从50%提升到了95%，这意味着已经从一个纯随机买入，变成了一个十拿九稳的策略。就我目前的水平来说，想不到什么十拿九稳的策略。按我看到资料估算，游资大佬们的策略胜率，都没有超过 0.8。而提升Odds的策略，我们需要将Odds提升到3左右，即盈利的量大约是亏损的量的3倍。这好像也是个较为困难的事情。 但Odds有个非常美妙的地方，它的分子分母，都是可以控制的。我们可以单纯地提升AvgWin，可以单纯地降低AvgLoss，更可以同时提升AvgWin和AvgLoss。 结合实际来看，在任意一个时刻的股价，粗暴地说，越大的正负波动的幅度，出现的可能性越低。因为在短期内，在股价平稳运行的时候，股价偏离前一时刻的程度越大，回调的可能性越大。让 AvgLoss 或者 AvgWin 变化 2 个单位的难度，应该是大于让他们分布降低 1个单位的难度。（这里仅仅是我的猜测，还没有经过数据的验证） 那么将 Odds 提升到 3，会有什么样的效果呢？注意，TotalWin 的计算公式已经考虑到策略失败的可能，下面计算出来翻倍交易次数，就是满仓梭哈的全部交易次数。 - 如果 AvgLoss 是 10%，即一个跌停板，AvgWin 就是 30%，这需要连续3个涨停，或者超过一周的上涨。一年做8次这样的交易，本金可以翻倍。 - 如果 AvgLoss 是 5%，AvgWin 就是 15%，在 WR=0.5 的时候，综合收益刚好是 5%，注意这是单笔交易的收益。上涨 15%，需要一次涨停加上一天，或者连续一周左右的稳步上涨。理想情况下，一年做15次这样的交易，本金可以翻倍。 - 如果 AvgLoss 是 2%，AvgWin 就是 6%，在 WR=0.5的时候，综合收益刚好是 2%。上涨6%，一般只需要1天或者2天。理想情况下，一年做 36 次这样的交易，大概一周多一点做一次，本金可以翻倍。 将 Odds 提升到 3 的难度，并不低。一方面是 AvgWin 不可控，交由市场决定。另一方面，按期望止损，说起来容易，做起来难。如果控制 AvgLoss 在 10%，很可能吃到跌停板，无法卖出，无法止损，同时遭受较大的回撤。如果控制在 2% 这样的较小幅度，很可能在当日就因波动被止损卖出。AvgLoss 的具体设置，要看这只股票的近期平均波动范围，也要看下方的支撑位的距离。 虽然困难，但相比提升胜率，难度还是低一些。一是高胜率的策略，不太容易获得，需要长时间的研究、测试。它是高手的法宝，不会轻易外传。高胜率的策略，如果被广泛使用，又会失效。当外部条件变化时，高胜率的策略，又可能失效。高胜率的策略，往往要求严格，很可能一直无法完全符合的买入机会，让资金在账户上空等。所以一般来说，胜率不太低的策略，就不错了。 这样的测算，可能会错过很多“更优”的数值区间。比如，有人会说，我当前的策略WinRate已经做到了0.6，而且有极大的信心将它提升到 0.65，但不知道如何继续提升 Odds了，那我是不是应该看重 WinRate 的提升。这当然是一种选择。结合实际地说，各种外部因素总是在变化，我们很难像对待一个纯物理世界一样对待股市里的数值，去做数值优化。我们现在更需要做的是，从一个交易小白的基础上，找几个容易优化提升的方向，去做优化，将我们的策略的综合收益提升到长期来看有效的，且收益水平较为满意的程度上。 小结一下。 （1）提升胜率和赔率，都是提升收益率的方法。 （2）相比而言，我们应该先提升赔率。 （3）同时，不应该放弃寻找更高胜率的策略。 ##### 概率和大数定律 在上一节的推演中，我们得到了一个非常“新奇”的结论：优先提升赔率。不过，赔率还要乘以 AvgLoss 才等于最终的收益率。一个较低的 AvgLoss，和较高的赔率，数学上也能得到较高的最终收益率。稍加思考，就知道，AvgLoss 实际操作中并不能设置地太低，频繁止损卖出，不断遭受小额亏损，又一直交手续费，体验也不好。那较大的 AvgLoss 更好，还是适当大小的更好呢？ 前面提到的赔率和胜率，都是根据实际操作结果（也可能是回测）的数据统计的，都是概率。“小学二年级”的统计知识告诉我们。要获得更准确的统计结果，我们需要更多的样本，所以我们的策略要做回测和在线测试。要让实际结果更接近概率，即让大数定律发挥作用，我们需要做尽可能多的操作。那么，选择的 AvgLoss 就不好太大。参考“止损”。 适当做更多的操作，除了让大数定律发挥作用，还可以让交易者每天保持在活跃的交易状态里。这就要求交易者做中短线了。 做太多的操作，实际操作上，也不现实。要大量操作的话，就不能只盯一只股票。而个体没有足够的精力来同时操作多只股票。所以，适当即可。 小结一下，我们目前已知的提升收益的方式： （1）提升赔率 （2）提升胜率 （3）采用较小的止损 AvgLoss，同时适当提升交易次数。 ## 3 策略 说明：本章节将“策略“看成一个整体，这样表述起来更系统一些。也有更细一层的说法的，把我认为的策略里的内容分开介绍，比如择时策略、止盈策略。更细的说法，更贴近实盘。实盘时候，可能要随情况应变，更换策略。比如情况突变，买入时设想的止盈止损策略已经不合适，需要更换其他的止盈止损策略。 #### 策略的含义 - 一次完整的股票操作（包含买入、持有、卖出的全部“生命周期”）的底层逻辑。 - 为什么是这只股票（择股） - 为什么是这个时候买它（择时） - 为什么要在这个价格买它（择时） - 为什么此时还可以持有这个股票（持股） - 为什么现在可以卖出这只股票（择时、止盈、止损） - 为什么要以这个价格卖出这只股票（择时、止盈、止损） 一个完整的交易策略包含下面几个内容。 - 择股 - 择时（价格） - 止盈 - 止损 - 调仓（仓位管理） ##### 择股 选择你的英雄！ - 首先，是选择交易市场。美股、港股、大A、科创板等等。有些市场对参与者有一定的要求。我就没有足够的资格参与科创和北交所的股票。所以采取了购买指数基金的方式，近似地参与了一些。 - 如果已经成功开户，并完成银证转账，就可以选择投资的股票了。 - 选股的方法特别多。常见的但效果不太能保证的有： - 随便乱买法。在股票软件里，随便乱翻，看到几个名字感觉熟悉的，或者网友吹捧的，突然灵感来了，觉得它可以，就买一些。 - 朋友推荐法。你有个朋友，他买过某只股票，目前还持有这个股票，他已经赚了不少了，现在告诉你这个好消息，建议你也来参与。 - 网上推荐法。你在各类网络途径多次看到同一只股票，它看起来很不错，网友们评价也很不错，上网搜了一下，也没看到什么明显的坑点。 - 榜单点菜法。打开炒股软件，在涨幅榜、跌幅榜等榜单上，挑选出你认为会继续上涨的股票。 - 销售推荐法。突然有人加了你的微信，说他是某某公司的投资顾问，他给你推荐了几只股票，让你多关注，几天后这几只股票果然有上涨。后来这个人又给你推荐了几只，你打算买入看看。 - 其他方法比较难，比如看基本面、看财报、看宏观政策等等。 说实话，这个主题，我确实没有什么心得。目前还是合适就买一买的状态。最多就是避开 ST 股，PE为负，PE过高的股票。 ##### 择时（价格） 为什么在这个时候，以这个价格买入这个股票。 因为时间是股价的一个属性，所以我把价格放在择时里一起考虑。 说实话，这个主题，我目前心得较少，没有形成成体系的。目前也只会用 BOLL、MACD、KDJ等几个经典指标，加上看K线，叠加大盘走势和个股消息面来灵机一动地判断。 ##### 止盈 在买入股票的时候，就应该预设好止盈的策略。目标价位是多少，到目标价位区间后，尽量马上按既定策略出售，落袋为安。 也有动态止盈的，看后续还有上涨空间，就止盈一部分仓位，留下一部分仓位博取更高的收益。 ##### 止损 散户往往没有意识到的重要一课。我单独一节。见“止损”。 ##### 调仓 仓位调整并不是策略里必须要有的。有时候可以成为你控制风险、控制成本的方式。比如，在能够承受的跌幅范围内适当加仓或者做T来降低成本，在收获较大的涨幅后适当降低仓位锁定一部分盈利。 ### 决策森林（多条件策略） - 复合策略，将多个单一策略组合成一个复合条件策略，让多种策略的优缺互相弥补。比如我喜欢将反应过缓的 MACD 和反应较快的 KDJ 组合使用，可以获得一个必要不充分的上涨信号。 - 有时，复合条件策略中只触发了个别的条件，但其他单一策略也支持买入。发出同一个信号的策略数量越多，这个信号的可信度越高。不同的策略，相当于不同的决策个体，同时就一件事情投票表决。 - 借鉴“随机森林”的名字，我叫这个方法为“决策森林”。将每一个策略视为一个单一的决策树，所有我发现过有较好胜率的策略组成一个决策森林。当有多个策略发出相同信号，也没有任何反向阻止策略发出信号时，可以考虑开始操作。 - 反向阻止策略，历史经验总结，认为当前不适合交易的。 交易系统 当你的决策森林足够复杂，针对不同的行情，都有相应的解法时，就获得了第一个交易系统。一个完整的交易系统，我认为，是职业股民的真正标志。 ### 策略类型 我目前将所有策略，根据股价的走势，分为3种： ##### 回归型 基本假设：股价反应股票的价值，所以股价会围绕价值上下波动。 走势表现： - 较长时间范围内，股价横盘，但在横盘期间，股价在一定的范围内来回波动。 - 股价可能短时间超出波动范围，超出后不久，又回到波动区间内。 我尝试过几个此类策略（还没有严格回测） 潮汐震荡（呼吸战法） - 目标标的：有些缺少炒作热点的股票，股价会在小幅度的范围内波动。这样的股票，大多是几个月前已经被热炒过后回落完成的，当前也还没有获得主力资金的关注。为了避免风险，可以挑选市值较大但是股价较低的股票。市值较大，不容易暴涨暴跌。股价较低，参与的门槛低，如果股价还刚好处于历史较低水平，也不容易出现暴跌，持股风险也低。 - 股价较有规律的，稳定在起伏波动，像是呼吸，所以叫呼吸战法。股票市值较大，而起伏不大，高低高低，像是大海上面的潮汐。 - 手法解释：通过技术分析，判断出股价潮汐的低位，买入建仓，持股几日，在股价潮汐高位卖出。 - 收益分析：这个战法，我喜欢低价股。低价股，因为价格低，数字的变动不大，但是波动率并没有想象的那么低。 - 比如，我判断600115在9月份会在3.8到4.1之间波动。3.8和4.1，这样的价格在日常生活中，几乎可以忽略不计。但 4.1/3.8-1=7.89%，已经是较好的收益了。我在08-07以3.84买入，买入后股价缓慢上涨，在08-15当天价格突然拉升到4块以上，因为单日涨幅相对较大，我怕第二天下跌，就以4.00卖出，获利4.06%，总共持仓7天。 - 比如，我判断600527在9月初会在2.08 到 2.22之间波动，于是在08-28出现大幅下跌，跌破支撑位的时候，以2.11买入，几天后，股价上行到2.18时卖出，获利 3.17%，总共持股6天。比较可惜的是，这个股票后面一路上涨到2.6以上，但后面那段属于突破型趋势。 - 比如，我判断600340在9月初会在2.15到2.29之间波动，于是在09-05以2.15买入，在09-11收盘时已经是2.21（小幅获利 2.7%），在09-12收板块影响拉升涨停，我出货一半，在09-13早盘看没有高开，全部清仓。最终获利 12.2%。 - 战法要点：低位的支撑要足够强，才能确保不出现大幅下跌，侵蚀了这个方法较为薄弱的盈利空间。 超跌反弹和支持反弹。 - 目标标的：某日大盘整体下跌，收盘时，按跌幅排序，找出较大跌幅（超过5%）的股票，挑出正常盈利的，去掉近期波动幅度太大的和明显在下跌趋势中的。如果收盘价已经跌穿近期支撑位，归入超跌反弹策略；刚好跌到支撑位附近的，归入支撑反弹策略。 - 手法解释：假设按收盘价各买入一手，下一个交易日早上开盘9:35定时卖出，或者以下一个交易日涨幅的一半卖出。 - 收益分析 - 超跌反弹策略，分别收益 0.34% 和 1.06% - 支撑反弹策略，分布收益 0.25% 和 0.51% ##### 趋势型 - 基本假设：当股价处于稳定的上升或者下降趋势中时，股价会继续保持当前趋势前进。如果产生趋势偏离，会有力量将股价拉回到趋势通道内，也就时趋势中的回归型。 - 走势表现：股价连续多周连续上涨，期间有小幅的回撤，但从上涨首日到当前日期，可以明显沿着K线拉出一条直线，股价沿着这条直线逐步上涨，虽然有波动，但也不会离这条线太远。 - 策略设计： - 可在略低于这条线，或者价格回踩移动平均线时，买入。 - 如果是以平均低于5%的小幅度稳步上涨，可以随时买入，回调加仓。 - 上涨加速后，会形成一条新的趋势线，在新的趋势线上，股价可能继续保持上涨。最多2到3次加速上涨后，如果股价跌破移动平均线，就可以全部卖出了。 - 趋势型策略的优点： - 趋势股极为明显。 - 如果在趋势早期上车，往往获得巨额收益，翻几倍都是有的。 - 趋势较长的股票，给了很多的上车机会。 - 缺点： - 等到趋势明确时，风险已经累积了不少。 实盘案例： - 601899，某只贵金属，强势上涨后，出现盘整，我在MA5均线处买入，两周后卖出，获利5.5%，期间股价回踩MA20均线的时候，做错了一个T，没有心思加仓，错过了更大的利润空间。该股票，因最近的大环境动荡，后面走出更高的价格。 - 000506，另外一支贵金属，近一年时间，从1块，上涨到10元，风险已经很大，但上涨斜率没变，我在某日股价短时跌破MA5的时候买入，10天后，股价跌破MA10卖出，获利4%。并不多，但是卖出后股价开始下跌，直到近期宏观因素重新开始拉升。 - 失败案例，600237，稳步上涨，某日跌至MA30线买入，买入后继续下跌，第三日回调时高点卖出止损，亏损 2.66%。后来知道MA20（机构线）和MA30的差异。 - 失败案例，601288银行股，看还在稳步上涨，跌破MA5买入，买入后第三天下跌到MA10，第四天下影线靠近MA20，恐慌卖出，亏损3.15%，后来才知道MA20的含义。卖出后几日，股价再次创新高后开启下跌趋势。 ##### 突破型 - 基本假设：长期盘整后的股票，股价继续下跌的可能性较弱，可能已经有人提前入场吸筹，我们可以适当买入，等主力拉升股价后离场。 - 突破形态的趋势交易，说白了，不就是找到主力的操作痕迹，搭便车，沿着他们的台阶，搏一搏大收益 - 走势表现：股价已经在一个固定区间内长期调整，交易量降低到相对低的程度，高位筹码已经减仓得差不多了，调整期间，多次出现放量上涨，但一直没有涨过前期的高位。 - 操作手法 - 买点一：在盘整吸筹阶段的低位买入，有点类似前面的回归型。等冲击前期高位的时候，卖出减仓，小仓位等待继续的爬升。 - 买点二：在股价完全突破前期高位后，大仓买入，如果下跌但是没有跌破前期高位的支撑，就继续持有，边涨边卖。 - 买点三：在股价完全突破前期高位后，加关注，小仓买入，如果出现下跌，止跌时如果表现出明显的上升趋势，就继续加仓，边涨边卖。 - 其他： - 不少游资都爱做突破型交易，因为突破后的利润空间巨大。见“如何提升收益，二”。 - 突破型交易，波动大，风险大，需要较强的交易经验。 - 强势突破的，可能会以涨停方式出现，就得按打板的方式做。 实盘案例： - 002177，完全不知道是什么板块的股票。某日一个炒股软件销售推送该股票昨日暗盘资金大量买入，我看是放量拉升，开始冲击前高，早盘建仓买入。买入后一个小时，拉涨停，第二日继续涨停，第三日开板卖出，获利 30.4%。 - 002269，一个服装公司。某日一个炒股软件销售推送该股票昨日暗盘资金大量买入，我看是放量拉升，开始冲击前高，开盘已经涨停，排队买入。第二日没有连板，等待几个小时后卖出，获利 4%。 - 失败案例。002508，建仓后亏损，总结是距离前高位置太远，且家电板块不是当下热门。亏损2.5%。 - 失败案例。000559，发现时，已经突破前高，而且是连板上去，开板买入后，大跌，后续没有涨起来，亏损 9.1%。 ### 止损 ##### 为什么要止损？ - 盈利理论上是无限的，损失是有限的。损失完所有的本金，游戏结束。 - 盈利是不可控制的，损失是自己可以控制的。对于小散来说，大部分情况下如此。 - 在股市你，个体可以控制的事情，其实只有四个：（1）何时买入。（2）买入何股。（3）何时卖出。（4）交易量。新手往往注意不到到第三条在亏损情况下的价值。 - 想在股市里玩得更久，必须让自己的资金活得更久。也就是亏得更少。 - 学习了多个分析游资大佬操作手法的视频，他们的策略各有特点，如果说出最明显的一条共同点，就是他们都能坚定地止损。 - 保证合适的盈亏比。（见盈亏比） ##### 严格止损（砍单不要手软） - 所谓严格，就是要按照自己交易规则不打折扣地执行。 - 所谓严格，就是要忍痛割肉。 - 所谓严格，必须自己按头止损。不能有侥幸心理。 设置止损 - 在买入之前，预想好止损位置。 止损触发 - 跌破止损，马上市价单卖出走人。不要强迫症（见交易心理）。 ##### 降低止损成本 - 在股价上涨的过程中，可以适当抬高止损位。来确保一部分收益。 - 股价上涨，风险增加时，可适当减仓。确保一部分本金和收益。只用小仓位博取更长的收益。 ## 4 大额收益哪里来？（如何提升收益，其二） ### 赚钱，要靠主升浪 像我这样的散户，本金不高，参与股市的目的，并不是价值投资。如果要价值投资，买一些更稳健的基金就好了。小本金，价值投资，哪怕获得了高于稳健理财的收益，总额上也是不高的。炒股的目的，是赚钱，赚钱的目的是改善生活。如果我们的炒股策略，无法获得超于同等时间投入到工作中的回报，有什么意义呢？ 借助网络视频，了解到一些游资大佬的操作手法之后，我有两个核心的体会。第一个，前面已经说过，严格止损。第二个，赚钱，真正的赚钱，要靠主升浪。各游资大佬的不同之处，有的是尝试参与主升的早期，愿意承受较长时间的等待和主升开启失败的损失，尽可能吃全主升，但可能因为等待错过其他股票的主升；有的是尝试参与主升的门槛位置，愿意以一两天的时间和回撤为代价，争取在开门瞬间进入的机会，当主升失败的时候，亏损较大，但参与机会相对多一些；有的是参与主升回调的位置，争取在明确的趋势的低位进入，高位推出，吃中段的肉，要冒着当前回调其实是见顶的风险。 所谓真正的赚钱，我暂时以一年超过30%的收益，作为标准。 主升浪，就是一支股票在一段连续较长的时间内，涨幅较为显著的上涨行情。打板，抓涨停，可以博取较好的收益，但盲目参与有极大风险，具体后文会说。在趋势型策略里，我说到，较长的趋势，给了很多的上车机会。就像今年4月份以来的整体上涨趋势，大部分股民都赚到钱了，而去年10月份的短波突刺，大部分人赚不到钱。前面我将策略分为三大类，我的实盘案例也可以看出，回归型策略赚小钱；趋势型容易赚更多，但是要上车早；突破型风险最大，突破成功可以获得大额收益，突破失败必须设法止损。我还没说到的是，如果突破成功，变成趋势型，收益率最高。 那么，既然突破型风险最大，这不还是冒高风险博取高收益吗？这好像提出更高明的想法。我们需要再次审视一下，股价的风险，这需要结合后文中的“股价是如何形成的”。 尝试突破，这就是有人在用资金尝试改变趋势、打破当前股价的惯性。突破失败，就是尝试的失败，趋势恢复，惯性持续，共识维持。突破成功，可以认为，老的趋势被打破，老的惯性被打破，老的共识被挑战。如果突破后，股价出现新的趋势，比如变成我们期待的趋势型走势，就可以认为，新的惯性已经建立，新的共识已经达成。这个新的共识，简单地说，就是这个票的股价会继续上扬。做突破型的核心目标，就是要抓到这样的股票，还要在趋势的早期进入。 回到风险，风险就是不确定性。股市有风险，因为股价的不确定性高于固收等理财产品。股价的不确定性高，是因为股价要体现大量的信息，见碎碎念里道式理论的价格定律。不确定性，在价格上，以波动的形式反映。股价连续下跌，这是不是风险？这不是风险，这是确定性，股价已经在一个明确的方向上持续运行。那么股价横盘波动，这是确定性更大还是不确定性更大？ 并不能这样说。按照一件事情发生的概率 p 大于它不发生的概率 (1-p) 的方式来思考确定性，会发现奇怪的结论。 如果说当前确定性确定地高于不确定性，那么还有什么好不确定的呢？不确定性就这样消失了。不是为了玩文字游戏。目的是说，确定性（不确定性）是时刻处于涨落之中的（波动），但是它会在一些时刻表现出似乎比较确定的形式（趋势或者惯性）。这是表象。我们可以认为股价是一个混沌的系统，这是本质。 在这个混沌系统里，每一个价格的参与方，就是系统的子元素，我们用资金参与其中。处于各种原因，每个时候可能都有人买入或者卖出股票，造成价格的波动。当有人获知了一些外部信息时，他们可能以不同的价格进行股票的买卖，通过他们的价格，外部信息以股价波动的方式传递到场内，进而影响其他参与者的判断。所有的参与者，都在对股价进行判断，再进一步做出行动。当大家意见不一致的时候，股价的波动加大，多空博弈。博弈结束时，股价走出新的走势，走出新的形态，原有的惯性被打破，新的惯性“涌现”出来。在新的惯性上，不确定性，就低于多空博弈的时候，我们可以认为当前价格的风险降低了。 简言之，在趋势以内，在惯性以内，风险是相对低的。这样的相对低不确定性的价格阶梯，就是我们的资金增殖的依仗。 当股价沿着阶梯不断上行，风险逐步累积。在股价上升的初期，大部分参与者，都希望股价继续上升，股价处于这种共识中，就会有新的参与者愿意以较高的价格购入股票，股票继续上升。随着股价上升，部分参与者已经满足于当前的收益，卖出离场，由于此时卖出的人少于入场的人，股价还是能继续上升。股价进一步上升，越来越多的参与者开始考虑卖出离场，但可能还没卖出，股票被卖出的可能性逐步加大，也就是所谓抛压加大。价格上升，盈利离场，这是天经地义的事情，相对来说是比较确定的。但卖出的股票，有没有接手买入，这是不确定的事情。股价越高，愿意买入的人越少，这又是天经地义的，相对确定的事情。一边是增加的不确定性，一边是相对稳定的确定性，股价的支撑越来越弱，但是是否已经足够弱，也是不确定的。总体来说，股价的风险就变大，因为股价能否维持当前趋势的不确定性加大了。 至此，我已陈述完毕。总结来说，赚钱要靠主升浪的依据如下： （1）主升浪的涨幅大，时间长，如果能成功参与，容易赚钱。特别如果能在早期参与，获利颇丰。（废话） （2）各类游资大佬，也爱做主升。（提升参与的勇气） （3）重新认识了主升浪期间股价和风险的关系。（提升参与的勇气） ### 如何提升收益（完整版） 再将“如何提升收益，其一”里的结论拿到一起。我们获得了一个完整的方法论。以下四点，相辅相成，缺一不可。但按照交易发生的顺序，我这样排列： - （1）找到更优秀的策略，提升策略的胜率。 - （2）严格止损，提升盈亏比 - （3）适当提高交易次数 - （4）努力抓到主升浪 ### 如何找到主升的股票 #### 宏观、题材 需要题材的发酵，而题材也是需要共识形成，才能选出。这就需要宏观政策等各类因素。 这方面，我毫无经验。 #### 热点、龙头 大部分的时段里，都有市场炒作的热点。寻找这些热点里的龙头股。 这一点，具体怎么做，我还不熟悉。 要记住，强者恒强。龙头获得的资金最多，关注最多，资金撤离的时候最晚，最安全。 当然，似乎也是最难买的。这是难点 实盘案例： - 我第一次买股票，就是疫情的那个春节前，最后一个交易日。刚刚开户一个月不到的账户，在回家的高铁上，看到疫情的信息，发现口罩股已经涨起来了。马上赚钱买入，但是涨停排队排不进去。买了一个某纤维公司的股票，节后涨了一天，就发公告无口罩业务，于是走势无力。 - 之前雅江水电站，也没排到核心股，买了个概念相关的，开板买入，被套牢。而核心股还在涨涨涨。 - 最近的机器人，买到一个核心股，但是宏观因素造成巨大波动，我小亏离场，离场后主题恢复，继续涨涨涨。 ##### 市场情绪 - 当核心热点明确的时候，市场情绪高涨，会一窝蜂涌入，导致已经持股的惜售，反而买不到。 - 而负面情绪，一旦生成，不管造成这个情绪的事情本质上是否正确，负面影响根本无法消除，会压制股价一路向下。 - 消除一个负面的影响，是需要更强的正面消息。或者需要很大的时间，让负面逐渐被消化。所谓消化，也不过是不坚定的人离场了，而新的资本进入了。 - 实盘案例：我持有某新能源，贪心多涨几块，没买，周末出了一个“车圈恒大”的消息，股价到现在没恢复。 ##### 打板策略 - 连版的股票，趋势强劲，单日涨幅巨大，能获取较大的收益。 - 打板成功率太低，买入后风险也大，策略总体成功率不高。（也可能是我的技能不熟） - 打板买入的可能性太低。除非提前一天排队买。那样的可能性也很低。 - 开板的时候应该走，但是打板的人才刚买进去。这个逻辑是冲突的。 - 除非在连板早期进入。连板数越高，风险越大。见前面的风险分析。 - 但在连板早期，较难判断这个股票后面的连板个数。 - 风险相对高，收益不一定确保高。 - 也有靠打板成功的游资大佬，但是他为什么打板买入的成功率那么高！ ##### 追高要谨慎 - 删去策略两个字。追高很难说是一个完整的策略。 - 走势好且还没出现明显异常的股票，市场情绪也不错，追高买入，也有较大可能性盈利。如果能有合适的止盈策略，应该可以。 - 追高要先能判断这个股票的上涨原因，有股价的支撑逻辑，只要逻辑没有破，才可以追高。如果追高后下跌，可能追在短期高位，股价需要调整，只要逻辑还在，亏损只是浮亏，等趋势恢复。但这无法保证。需要各种判断。 - 问题又在于，追高是在短期风险较高的时候介入，往往是新手的手法，新手又很难判断相关的趋势。 - 如果想追高，还是建议看看趋势型里的回踩策略。但是在一些时候，股价气势如虹，完全不回调，一路向上。 - 追高，在强势连续上涨的股票上，可能是唯一的上车机会。酌情使用。 ## 5 周期和趋势 ### 股价是如何形成的？共识！ ##### 股价即共识 股价是要靠真金白银做出来的。见碎碎念里，道式理论的价格定律。 打破已有共识，需要花钱，所以共识不会被轻易打破，除非有巨大的外力。见碎碎念里，道式理论的惯性定律。 如果你的认识，没有在股价上反应出来，说明你的认识是错误的，至少你的认识，和市场上当前的主流不一致。当前没有在价格上表现出来的认识，它可能会在未来某天表现出来，也可能永远不会再表现出来。认识的正确与否，在股市这个混沌系统里，意义不大。 当然，短时间的股价，存在波动，如果说一直变化的股价是某种共识，似乎不够严谨。但稍微拉长时间来看，股价表现为各种周期、各种趋势，这应该可以说是共识了吧。 ##### 寻求共识 所以，散户要主动去寻求“共识”，要和庄保持共识，不要和其他散户保持共识。我炒股2个月，每天都看股票评论区，就没见过有效的信息。哈哈。 ##### 共识非真理 - 虽说打破共识需要大量的成本，但“共识”还是容易被打破。 - 因为共识不是真理。 - 支撑这个共识的信息，可能现在又不存在了。 要知道当前的品种是什么。大趋势里，也有小趋势，但是大趋势赚得更多。 ### 周期 - 周期，有大有小，大小叠加。 - 周期会变。 - 明显存在的周期，是低吸高抛的最好节奏。但其他人也知道。 - 周期有大小，在小周期里做低吸高抛的时候，要注意当前大周期的走向。如果当前处于下降趋势，低吸高抛就像个孩子的游戏。 - 周期表现为类正弦函数，趋势表现为类线形函数，它们会叠加在一起，同时出现。 - 见碎碎念的道式理论的周期趋势定律：市场上存在短中长三种周期，也就存在三种趋势。 ### 趋势（顺势而为） - 散户在那么大的市场里，都是被浪潮推着走的。我们的买卖行为，我们的交易策略，要顺着周期做。 - 趋势改变，可以认为股票的惯性变了。 - 切勿刻舟求剑。趋势变了，就是变了。不是你想说来一个周期内的回调就会恢复的。 - 实盘案例：002594 汽车股，在下降趋势里尝试做T降成本，而不是直接止损；为了找一只还行的票，按记忆选了601086，没注意到那段时间是下行，持股一段时间后亏损卖出。 ## 6 控制风险的方法 ### 风险的判断 想要控制风险，就要先能判断风险。风险的含义，见“赚钱，要靠主升浪”。我现在认识到的股价风险有下面几类： - 业绩风险。在报表出来之前，具体的业绩表现，是不那么透明的，有的机构能够准确预估该公司的业绩，可能提前做好了交易准备。而散户，关注业绩的时间少，都是追涨杀跌的，很容易因为这个因素亏钱。更不用说某些公司的虚假报表了。 - 舆情风险。这几年的车企，特别多这样的案例。 - 波动风险。只要买入持股，就会遭受短期的布朗运动式的价格波动风险。 - 流动性风险。前面举过的例子，当市场突然需要大量资金的时候，资金从股市撤出，导致股价下跌。这个比较少见。限制大股东减持什么的，确实很有必要。 - 抛压风险。如果当前股票大部分持有的短期交易者都实现了可观的盈利，他们可能考虑卖出股票，大量卖出的时候，可能造成股价的下跌，甚至直接改变股价的趋势。 - 市场情绪风险。市场整体的情绪，会让整个市场的交易量变多或者变少，在巨大的宏观事件下，大部分股票会被情绪裹挟，随着大盘一起涨跌。 - 关联标的风险。和该股票有业务关系的其他股票，如果股价发生变动，投资者可能认为，该股票也会受到对方业绩波动的影响，造成该股票的价格波动。有的股票被纳入了某个板块指数，当板块指数被个别股票带动，突发变动时，指数带动该股票的价格波动。 识别风险，当然困难，需要非常客观地审视对待。也就时刻要求我们“不要臆想，不要自以为是”，要客观地判断出风险的来源，来做相应的应对。 #### 筹码 将短期投资者手里持有的股票，叫做筹码，是一种非常合理的比喻。查看筹码分布，可以了解抛压风险的大小。 #### 分仓（仓位管理） - 新手的判断力没那么足，尽量不要做满仓梭哈的事情。 - 举例：假设将当前的资金分成10份，那最多可以投资10个标的。再加上仓位管理的想法，可以先用3份资金投资3个标的，如果持股期间发现新的交易机会，可以动用剩下的资金再去投资。 - 一方面，单个标的风险对资金整体的影响降低了。另一方面，账户上有资金，应对多种情况更加游刃有余。 - 凯利公式。我还没学会怎么使用它。 #### 规避时段 避开特殊时间，可以规避一些不可预知的事情。 - 周末。 - 因为贸易战，总感觉每个周末都会出问题。我们的部门，也喜欢在非交易时间出新政策，避免直接干扰股市。 - 实盘案例： - 还是我那个“汽车界的恒大”的票， 本来已经赚了10%，贪心想多赚几块，拿着过了一个周末，又跌回去了。因为不舍得止盈，又不敢止损，导致倒亏。 - 我担心国庆期间两大国又摩擦，我清仓了所有的股票，但是没细想，把黄金股票也清仓了。如果有摩擦，黄金股票是收益的呀。 - 国庆，春节等长假 - 避免长假期间出现宏观环境的大变化，造成巨大的变化。 趋势会延续 - 总的来说，假期并不会破坏趋势，因为“价格定律”，假期过后的价格才是假期期间的因素变化的反映，所以价格趋势会连续过来。除非发生巨大的变动。 假期让持股心理时长增加 - 实际上只持有了1个交易日，但是心理上已经拿着它快半个月了。 ## 7 交易心理 - 不要强迫症。 - 如果要极速买入，就要适当抬高价格；如果要止损卖出，就要以当前价格或者略低于当前价格的价格卖出。不要想着，要在XX元卖出。可能错过当前的时间，就再也回不来了。要记住交易目的，达成目的比价格更重要。 - 不要有整数强迫症，一些大整数，在心理上是一个关，也就有人会在这个关口上阻击你。实盘案例，我某次预测到 BTC高点，设置卖出的时候，故意比整数降低了1美元的价格，成功卖出，而BTC的高点比那个整数低了0.2美元，完全没有机会在那个整数上成交。 - 情绪（个体情绪） - 不上头。不下头。 - 不能带情绪操作，不要上头，保持绝对客观的心态下，按自己的既定规则操作。 - 如果因亏损产生负面情绪，建议暂停操作几天，多复盘，等情绪恢复平和的时候，再操作。 - 情绪不单单指恐慌、疯狂。轻微的期待，也可能造成错误的决定。 - 市场情绪（见“市场情绪”） - 最好的交易状态，就是心境如水。万物复作，吾以观复。（突然理解，为什么金融圈一堆神神道道的人了） ## 其他碎碎念 道式理论的几个定律 - 惯性定律：行情会一直持续，直到出现反转的信号。 - 价格定律：当前的价格消化了所有的历史，包容了所有的历史。 - 周期趋势定律：市场上存在短中长三种周期，也就存在三种趋势。 量化指标 - 可以买一些数据产品，建议先买最短时间的，尽快做回测，将其纳入你的交易系统里，然后尽快跑实盘在线测试。要知道，大部分的指标都是滞后的，比如，我买过一个月的“机构活跃度”，确实能够事后解释股价的上涨原因，而且盘中这个指标也在更新数据，但是我一直没办法将它及时地用于交易。 交易规则 - 掌握A股的交易规则。（一句正确的废话） - 首先理解 T+1 的含义。就这一点，就造就了不少玩法。 做T - 不要着急做T。好的股票，中期的波动，比做T的价值高。 - 交易手续费要低。磨损要低。不做T，或者本金足够大，就不要关心这个。 - 做T可以作为股价短时间异动亏损的补救手段。不建议将其作为盈利的手段。虽然网上很多说做T可以发家致富的。